報告名稱: 新能源時代中美電網(wǎng)分析，配電網(wǎng)建設(shè)或?yàn)槠凭株P(guān)鍵

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20241008

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

電源側(cè)新能源裝機(jī)量快速增長，用戶側(cè)電力需求不斷突破。電源側(cè)，全球可再生能源發(fā)電量持續(xù)升高，2023年首次達(dá)到全球電力供應(yīng)的30%，同時可再生能源新增裝機(jī)量再創(chuàng)新高，占全年總電力新增裝機(jī)比例約86%，預(yù)計(jì)隨著各國對能源轉(zhuǎn)型的大力推動，新能源將保持快速發(fā)展的趨勢。用電側(cè)，全球電力需求正在以前所未有的速度攀升，尤其是發(fā)展中國家電力需求增速較高，預(yù)計(jì)2024年全球增速高達(dá)4%。“源側(cè)”和“荷側(cè)”的飛速發(fā)展帶來電網(wǎng)消納問題，對于電網(wǎng)建設(shè)提出更高要求，且近年來全球電網(wǎng)投資的重點(diǎn)正在由輸電側(cè)向配電側(cè)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)配電網(wǎng)側(cè)將成為“網(wǎng)側(cè)”后續(xù)發(fā)展重點(diǎn)。
多重因素共同推動美國用電量增長，“存量替換”+“新增需求”帶來電網(wǎng)成長空間。目前美國仍存在大量可再生能源等待并網(wǎng)發(fā)電，且隨著各法案對于可再生能源的進(jìn)一步刺激，預(yù)計(jì)后續(xù)新增項(xiàng)目并網(wǎng)等待時間將持續(xù)增加，電網(wǎng)建設(shè)的新增需求逐步凸顯。同時，大量的數(shù)據(jù)中心建設(shè)、制造業(yè)回流、電動汽車銷量增長等因素帶來電力需求激增，且美國大部分電網(wǎng)線路已經(jīng)嚴(yán)重老化，老化的電網(wǎng)以及有限的輸配電能力暴露出明顯不足，難以支撐新型需求的爆發(fā)式增長，美國電網(wǎng)擴(kuò)建及更新的緊迫性顯著提升。由于地形特征限制，美國的特高壓、超高壓輸電網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限，其電力結(jié)構(gòu)以區(qū)域獨(dú)立小電網(wǎng)為主，發(fā)展獨(dú)立運(yùn)營的配電網(wǎng)將能夠在跨區(qū)域電力調(diào)度受限的情況下保證本地供電的安全和穩(wěn)定。
配電網(wǎng)可能成為“十四五”末期發(fā)展重點(diǎn)，增量配電網(wǎng)或?qū)⒊蔀榘l(fā)展方向。我國的用電結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)東多西少的局面且能源分布不均勻，需要通過大規(guī)模的“西電東送”工程和跨區(qū)域電力調(diào)度來滿足東部地區(qū)的電力需求，但目前仍面臨一些挑戰(zhàn)，如目前我國棄風(fēng)棄光的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，發(fā)電并沒有被合理消化，電網(wǎng)的建設(shè)速度遠(yuǎn)不及電源的發(fā)展速度，且分布式能源的快速發(fā)展改變了配電網(wǎng)的形態(tài)，局部地區(qū)“源荷”發(fā)展不平衡會導(dǎo)致配電網(wǎng)線路反向過載，電網(wǎng)發(fā)展需求急迫。我國配電網(wǎng)建設(shè)長期滯后于輸電網(wǎng)，電網(wǎng)投資有望在“十四五”末向配電網(wǎng)傾斜，尤其是在配電網(wǎng)智能化、數(shù)字化等方面繼續(xù)提高。同時，增量配電網(wǎng)作為電力體制改革的重要突破口，可以促進(jìn)配電網(wǎng)的快速發(fā)展建設(shè)，盤活大量沉淀的配電網(wǎng)資產(chǎn)，或?qū)⒊蔀槲磥戆l(fā)展方向之一。
投資建議：當(dāng)前我國更加側(cè)重主網(wǎng)側(cè)投資，但由于分布式能源并網(wǎng)壓力較大，配電網(wǎng)側(cè)具備較強(qiáng)成長空間，我們認(rèn)為在國內(nèi)當(dāng)前電網(wǎng)發(fā)展情況下、增量配電網(wǎng)政策持續(xù)推進(jìn)的背景下、數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速的基礎(chǔ)上，我國配電網(wǎng)建設(shè)將持續(xù)完善，建議關(guān)注配電網(wǎng)設(shè)備相關(guān)標(biāo)的，如金盤科技、蘇文電能、思源電氣等；以及配電網(wǎng)數(shù)字化、智能化的相關(guān)標(biāo)的，如東方電子、炬華科技、煜邦電力、國電南瑞等。
風(fēng)險提示：電網(wǎng)投資增速不及預(yù)期、技術(shù)發(fā)展面臨困難、政策落地不及市場預(yù)期、市場競爭加劇。