報(bào)告名稱(chēng): 短期樂(lè)觀情緒持續(xù)縈繞，繼續(xù)看好相對(duì)低估的非銀金融板塊 -非銀周觀點(diǎn)

報(bào)告類(lèi)型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20241007

研究員: 劉文強(qiáng)

行業(yè): 非銀行金融

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

市場(chǎng)受政策刺激、匯率持續(xù)企穩(wěn)、美國(guó)降息樂(lè)觀預(yù)期、北向資金波動(dòng)等影響，做多情緒高漲，成交量繼續(xù)放大，市場(chǎng)振幅有所加大，作為“牛市”旗手的券商估值有望持續(xù)修復(fù)，要關(guān)注加征關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)風(fēng)偏的影響。交易節(jié)奏層面而言，國(guó)慶假期港股中資券商股繼續(xù)走強(qiáng)，有望對(duì)A股券商形成正反饋。我們認(rèn)為，中美利差壓力有望延續(xù)收窄趨勢(shì)，或繼續(xù)對(duì)證券行情等板塊形成一定程度觸發(fā)效應(yīng)，樂(lè)觀情緒帶動(dòng)下估值有望持續(xù)修復(fù)。國(guó)泰君安公告發(fā)行股份收購(gòu)海通證券，超出市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)可能央企層面的券商并購(gòu)重組節(jié)奏亦會(huì)加快，具備并購(gòu)重組預(yù)期對(duì)板塊的潛在影響可能勝率更高些，建議重點(diǎn)關(guān)注以首創(chuàng)證券、浙商證券、國(guó)聯(lián)證券、中國(guó)銀河等為代表個(gè)股；同時(shí)從賠率角度，建議關(guān)注金融IT板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注財(cái)富趨勢(shì)、同花順等；互金平臺(tái)建議關(guān)注東方財(cái)富、指南針等。
樂(lè)觀情緒下國(guó)慶假期港股內(nèi)資券商股持續(xù)走強(qiáng)，也有望為A股保險(xiǎn)股形成正反饋。保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)降本，關(guān)注壽險(xiǎn)改革及基本面改善情況，市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)板塊的擔(dān)憂聚焦在長(zhǎng)端利率。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或加劇、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升、匯率顯著回升、房地產(chǎn)從政策預(yù)期松綁走向了聚焦銷(xiāo)售變化（高層對(duì)房地產(chǎn)做出了止跌回穩(wěn)的表態(tài)），保險(xiǎn)板塊受市值管理新政等有所走強(qiáng)，估值有望持續(xù)回升。后續(xù)走勢(shì)需密切關(guān)注壽險(xiǎn)改革、基本面修復(fù)及房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況。市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)板塊的擔(dān)憂聚焦在長(zhǎng)端利率走勢(shì)。此外，建議積極關(guān)注破凈的多元金融板塊，當(dāng)下可能是最受益政策板塊，或是市場(chǎng)阻力比較小的方向，兼具高勝率與賠率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中美摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；中美利差持續(xù)倒掛風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)處理不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)。