報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240924

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動態(tài)：廣東省能源局發(fā)布關(guān)于征求《廣東省開展“千鄉(xiāng)萬村馭風(fēng)行動”試點助力“百縣千鎮(zhèn)萬村高質(zhì)量發(fā)展工程”實施方案(征求意見稿)》，力爭在2025年底前建成一批就地就近開發(fā)利用的風(fēng)電項目，建成后每個試點村級集體經(jīng)濟組織集體收入得到提高，項目所在鄉(xiāng)村的基礎(chǔ)設(shè)施和風(fēng)貌得到改善。試點范圍方面，每個地市最多選擇6個村級集體經(jīng)濟組織，每個行政村試點規(guī)模不超過20兆瓦。項目建成運行后村集體增收每兆瓦每年不得低于2萬元。國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布關(guān)于組織申報第二批綠色低碳先進技術(shù)示范項目的通知，指出請各地區(qū)發(fā)展改革委會同本地區(qū)有關(guān)部門組織開展第二批示范項目申報工作，報送數(shù)量原則上不超過10個。風(fēng)電項目方面，對于高效大容量風(fēng)電示范項目申報要求為陸上單機容量10兆瓦左右，海上單機容量18兆瓦左右；儲能方面，重點支持納入國家新型儲能試點示范的項目。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個股標(biāo)的寶勝股份、時代新材、潤邦股份、巨力索具和通裕重工領(lǐng)漲，漲幅分別為3.70%、0.91%、0.72%、0.68%和0.56%；中船科技、盤古智能、金雷股份、大金重工和協(xié)鑫能科領(lǐng)跌，跌幅分別為-8.60%、-7.81%、-7.18%、-6.83%和-5.79%。3）裝機數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-8月，全國風(fēng)電新增裝機33.61GW，同比2023年同期增長16.22%；全國風(fēng)電發(fā)電量5973億千瓦時，占全社會用電量9.10%。4）原材料價格：相對于上周原材料價格，本周螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、現(xiàn)貨銅和現(xiàn)貨鋁價格上漲，中厚板價格下跌，鑄造生鐵和現(xiàn)貨環(huán)氧樹脂價格持平。
行業(yè)點評觀點：海風(fēng)項目儲備增加節(jié)奏提速，成長預(yù)期有望加快兌現(xiàn)。分區(qū)域看，江蘇省射陽大豐2.65GW項目和廣東陽江五六七3GW項目備受關(guān)注，具有很強的行業(yè)代表性，進入2024年以來在環(huán)評批復(fù)和核準(zhǔn)公示等方面取得了進展。近期，浙江、山東、廣東三省的多個海風(fēng)項目獲得核準(zhǔn)，包括普陀2號項目、象山項目、山東半島北N2項目、陽江三山島項目、湛江徐聞項目等。同時，上海啟動了包括國管場址在內(nèi)的總裝機容量580萬千瓦的深遠海風(fēng)電競配，海風(fēng)有望在“十四五”末期的關(guān)鍵節(jié)點迎來爆發(fā)。海風(fēng)需求預(yù)期抬升趨勢明顯，隨著這些項目逐步推進到設(shè)備招標(biāo)階段和施工階段，行業(yè)成長預(yù)期確定性將得到兌現(xiàn)，提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能利用率和盈利能力。
分陸上和海上風(fēng)電來看，2024年1-6月全國陸上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)25.01GW，同比增長14.25%，海上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)0.83GW，同比下降24.55%；陸上風(fēng)電累計裝機429.93GW，同比增長20.18%，海上風(fēng)電累計裝機38.17GW，同比增長21.33%。價格方面，2023年以來海上風(fēng)機中標(biāo)價格下降趨勢明顯，均價為3442.13元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機組啟動招標(biāo)1017.50MW，為6個陸上風(fēng)電項目和1個海上風(fēng)電項目；采購開標(biāo)712.65MW，為7個陸上風(fēng)電項目，項目中標(biāo)均價為2119.73元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為25.45倍，MRQ市凈率為1.17倍，環(huán)比上周均有所下降。估值水平方面，2024年9月18日-9月20日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為25.45倍~25.98倍，市凈率區(qū)間為1.17倍~1.19倍。
投資建議：隨著國家能源局的能源工作指導(dǎo)意見出臺以及沿海省份海風(fēng)重點項目清單公示，海風(fēng)建設(shè)持續(xù)推進，帶動我國海上風(fēng)電景氣度回升。塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場拓展的需求提振，大型化趨勢和新技術(shù)的應(yīng)用打開整機和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著大兆瓦新產(chǎn)品的推出，主機環(huán)節(jié)降本工作持續(xù)推進，盈利能力有望邊際向好，重點推薦三一重能，建議關(guān)注金風(fēng)科技；隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，建議關(guān)注海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能；風(fēng)電向深遠海邁進將顯著提升對行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級產(chǎn)品的需求，重點推薦區(qū)位優(yōu)勢明顯及有望進一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；建議關(guān)注海外市場布局長久，產(chǎn)品認可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的零部件企業(yè)，如金盤科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中際聯(lián)合等。
風(fēng)險提示：原材料價格短期劇烈波動風(fēng)險；風(fēng)電項目延期及裝機不達預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；全球政治形勢風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。