報告名稱: 債市周觀察（08.12-08.18）

報告類型: 固定收益研究

報告日期: 20240819

研究員: 李相龍

 

【內(nèi)容摘要】

上周，DR007和FR007，R001和DR001一致下行，央行增大資金投放力度。8月16日當(dāng)周，R001從2.00%下降至1.77%，DR001自1.96%下降至1.70%，且兩者均在8月14日加速下行；同期，DR007與FR007（回購定盤利率）分別從1.91%、1.92%輕度下降，收于1.84%和1.86%。公開市場操作方面，上周央行逆回購?fù)斗刨Y金15449億元，逆回購總到期量212.90億元，最終凈投放資金為15236.10億元。較8月9日當(dāng)周央行資金投放力度重新加大，最后一個交易日有所收緊。
8月16日當(dāng)周，中國收益率走勢短端上行長端下行，收益率曲線平坦化。美國收益率曲線長短端變化幅度不大，上行主要集中在2-3年期收益率。
上上周長端收益率下行過快，央行頻繁采取維穩(wěn)干預(yù)措施，市場利率應(yīng)聲調(diào)整。到了8月16日當(dāng)周，投資者逐漸回歸理性，10年期國債收益率從高位回落至2.18%附近持續(xù)震蕩，市場合意區(qū)間逐漸清晰（或為2.15%-2.20%）。當(dāng)前市場交易量收縮，利率呈現(xiàn)出窄幅震蕩的態(tài)勢，短期內(nèi)尚未看到明顯的市場空間。下一次市場機會可能需要等待美聯(lián)儲降息落地，以及國內(nèi)降息空間的進一步打開，但這種機會可能仍如一、三季度一樣呈現(xiàn)搶跑行為。

風(fēng)險提示：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策不及預(yù)期；貨幣政策超預(yù)期；數(shù)據(jù)提取不及時；財政政策超預(yù)期。