報(bào)告名稱: 24Q2業(yè)績回暖，3C行業(yè)復(fù)蘇促鉆攻機(jī)同比高增

報(bào)告類型: 公司報(bào)告

報(bào)告日期: 20240821

研究員: 何文雯,張靖苗

行業(yè): 機(jī)床設(shè)備

公司名稱: 創(chuàng)世紀(jì)

公司代碼: 300083.SZ

投資評級: 增持(維持)

【內(nèi)容摘要】

事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收20.61億元，同比+0.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比-23.00%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.23億元，同比-19.82%。2024年Q2公司實(shí)現(xiàn)營收12.05億元，同比+30.39%，環(huán)比+40.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.99億元，同比+18.24%，環(huán)比+68.13%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.85億元，同比+79.73%，環(huán)比+121.90%。
3C業(yè)務(wù)：3C行業(yè)需求回暖，拳頭產(chǎn)品鉆攻機(jī)24H1同比增長超180%。2024H1，受益消費(fèi)電子行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇，公司作為鉆攻機(jī)龍頭企業(yè)，緊緊把握機(jī)遇，2024上半年鉆攻機(jī)實(shí)現(xiàn)超180%的大幅增長。未來，在手機(jī)AI創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，有望引發(fā)新一輪換機(jī)潮，促進(jìn)下游客戶擴(kuò)產(chǎn)帶來新增設(shè)備產(chǎn)能需求。疊加鈦合金手機(jī)中框滲透率的持續(xù)提升，也為公司鉆攻機(jī)帶來新市場機(jī)遇。此外，隨著公司鉆攻機(jī)技術(shù)水平、產(chǎn)銷規(guī)模、服務(wù)能力等的夯實(shí)，有望促進(jìn)鉆攻機(jī)產(chǎn)品市占率的進(jìn)一步提升，帶動(dòng)公司鉆攻機(jī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。
通用業(yè)務(wù)：持續(xù)拓展高端領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域，設(shè)備更新政策有望促需求釋放。從行業(yè)趨勢來看，今年年初以來《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的出臺(tái)以緊接著《推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》等政策快速出臺(tái)相應(yīng)，明確提出要“重點(diǎn)推動(dòng)工業(yè)母機(jī)行業(yè)更新服役超過10年的機(jī)床”，表明了政府對于推動(dòng)工業(yè)設(shè)備更新的高度重視，有望促進(jìn)更新替換需求的持續(xù)釋放。從公司自主驅(qū)動(dòng)來看，一方面公司持續(xù)投入五軸高端數(shù)控機(jī)床的研發(fā)并已實(shí)現(xiàn)批量銷售。2024H1，公司五軸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收近0.6億元，同比增長超516.21%。另一方面，進(jìn)一步完善新能源專機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能布局，豐富產(chǎn)品體系，積極拓展新能源汽車、新能源電池等領(lǐng)域的應(yīng)用空間，提升公司核心競爭力。未來，公司將把發(fā)力高端領(lǐng)域及新能源領(lǐng)域作為公司發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一，持續(xù)加大相關(guān)研發(fā)投入力度，提升相關(guān)產(chǎn)品在通用領(lǐng)域的市場占有率。
積極發(fā)力海外市場，助力盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司大力推動(dòng)出海戰(zhàn)略，成立海外事業(yè)部，發(fā)力海外市場。公司2023年海外營收1.45億元，同比+74.84%；2024H1公司海外營收同比繼續(xù)保持高速增長。此外，海外訂單毛利率高于國內(nèi)，高毛利的海外營收占比提高促公司盈利能力增長。未來隨著公司東南亞、北美、南美和歐洲等海外市場的持續(xù)開拓以及全球品牌知名度的持續(xù)提升，將給公司盈利能力增長帶來持續(xù)動(dòng)能。
費(fèi)用管控能力良好，在手訂單充足支撐24年業(yè)績。費(fèi)用率方面，公司2024H1期間費(fèi)用率為12.75%，同比-1.55pct。其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率為5.17%/4.48%/0.91%/2.19%，同比-0.25pct/-0.78pct/-0.06pct/-0.46pct，這主要是由于以大客戶為主的3C領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比提升，帶來銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等的改善。24H1合同負(fù)債和發(fā)出商品賬面價(jià)值分別為3.40億元/7.35億元，同比+26.35%/+141.25%，充足的在手訂單對2024年業(yè)績起到有效支撐。
投資建議：公司作為我國領(lǐng)先的高端智能裝備整體解決方案服務(wù)商，立足于中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)，以3C鉆攻機(jī)為拳頭產(chǎn)品，市場占有率持續(xù)擴(kuò)張。受益于設(shè)備更新政策的扶持以及3C行業(yè)需求復(fù)蘇，疊加公司自身在高端領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域的不斷拓展，有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為49.18億元、62.31億元、70.49億元，同比增長39.45%、26.70%、13.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.08億元、6.53億元、7.71億元，同比增長161.05%、28.65%、18.12%。對應(yīng)EPS為0.30、0.39、0.46元，對應(yīng)PE為19.31、15.01、12.71倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；3C復(fù)蘇及其他下游領(lǐng)域景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；海外市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AI端側(cè)落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。